中评协[2017]42号 中国资产评估协会关于印发修订《企业国有资产评估报告指南》的通知

　　(二)收益法

　　采用收益法进行企业价值评估，应当根据行业特点、企业经营方式和所确定的预期收益口径以及评估的其他具体情况等，确定评估技术说明的编写内容。一般编写内容指引如下。

　　1.说明评估对象，即企业整体价值、股东全部权益和股东部分权益。

　　2.收益法的应用前提及选择的理由和依据

　　(1)收益法的定义和原理。

　　(2)收益法的应用前提。

　　(3)收益法选择的理由和依据。

　　3.收益预测的假设条件

　　收益预测的假设条件应当结合评估业务的具体情况确定。一般包括：

　　(1)国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。

　　(2)针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。

　　(3)假设公司的经营者是负责的，并且公司管理层有能力担当其职务。

　　(4)除非另有说明，假设公司完全遵守所有有关的法律法规。

　　(5)假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。

　　(6)假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致。

　　(7)有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。

　　(8)无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。

　　根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。

　　4.企业经营、资产、财务分析

　　(1)影响被评估单位经营的宏观及区域经济因素、被评估单位所在行业状况及发展前景、生产经营的历史情况、面临的竞争情况及企业战略等。

　　(2)企业内部管理制度、人力资源、核心技术、研发状况、销售网络、特许经营权、管理层构成等经营管理状况。

　　(3)企业历史年度财务分析。

　　一般包括收入、成本和费用分析，盈利能力、偿债能力和营运能力分析以及成长性分析等。

　　(4)经营性资产、非经营性资产、溢余资产分析。

　　5.评估计算及分析过程

　　(1)收益模型的选取

　　1)选取收益法的具体测算方法及模型。

　　2)列示计算公式并对参数进行解释与说明。

　　(2)收益年限的确定

　　确定的收益年限并说明其理由。

　　(3)未来收益的确定

　　1)生产经营模式与收益主体、口径的相关性。

　　2)收入的预测。

　　①营业收入的预测。通常包括区域经济发展与市场环境、业内竞争情况与企业对策、公司的营业收入及构成分析和营业收入的预测。

　　②投资收益预测分析。

　　3)营业成本的预测。

　　4)销售费用的预测。

　　5)管理费用的预测。

　　6)财务费用的预测。

　　7)营业税金及附加的估算。

　　8)折旧与摊销的预测。

　　9)资本性支出预测。

　　10)营运资金预测、营运资金增加额的确定。

　　①企业历史年度有关资金营运指标

　　②营运资金增加额计算

　　(4)折现率的确定

　　1)所选折现率的模型(公式与参数定义)。

　　2)模型中有关参数的选取过程。

　　例如：无风险报酬率(依据、过程、结论)、市场收益率(依据、参数、过程、结论)、Beta(贝塔)系数的测算。

　　6.评估值测算过程与结论

　　(1)列表说明公式中的各参数值以及测算过程。

　　(2)终值的估算。

　　(3)列示评估结论。

　　7.其他资产和负债的评估(非收益性/经营性资产和负债)价值

　　(1)评估的资产和负债类型。

　　(2)评估方法。

　　(3)评估结论。

　　8.评估结论

　　9.测算表格

　　采用收益法进行企业价值评估，应当编制必要的测算表格。测算表格中的数据应当与资产评估报告相应内容一致。

　　(三)市场法

　　采用市场法进行企业价值评估，可以根据所采用的具体评估方法(上市公司比较法或者交易案例比较法)确定评估技术说明的编写内容。一般编写内容指引如下：

　　1. 说明评估对象，包括企业整体价值、股东全部权益、股东部分权益。

　　2. 市场法原理

　　(1)交易案例比较法的定义、原理、应用前提。

　　(2)上市公司比较法的定义、原理、应用前提。

　　3.选取具体评估方法的理由

　　4.基本步骤说明

　　(1)搜集相关资料、对评估对象基本情况进行阐述。

　　(2)对影响被评估单位经营的宏观、区域经济因素分析。

　　(3)对被评估单位所在行业发展状况与前景进行分析。

　　(4)对被评估单位提供的企业业务状况进行分析，对企业资产、财务状况进行分析、调整。

　　(5)分析、确定可比上市公司或者交易案例。

　　(6)对上市公司或者交易案例的可比因素进行分析、调整，确定可比因素数值。

　　(7)估算评估对象价值。

　　5.影响被评估单位经营的宏观、区域经济因素分析。

　　6.被评估单位所在行业发展状况与前景的分析判断。

　　7.被评估单位的业务、资产、财务状况分析。

　　8.上市公司或者交易案例的选择及与评估对象的可比性分析。

　　9.确定可比因素的方法和过程(特别说明对可比因素分析时考虑的主要方面)，价值比率的确定过程，分析、调整评估对象财务状况的内容。

　　10.评估值确定的方法、过程和结论。

　　11.评估结论及分析。

　　四、评估结论及分析

　　(一)评估结论

　　1.用文字叙述账面价值和评估价值，采用两种或者两种以上方法进行企业价值评估，应当分别说明评估价值，以及不同评估方法结论的差异及其原因和最终确定评估结论的理由。

　　2.含有“评估结论根据以上评估工作得出”的字样。

　　3.对于存在多家被评估单位的情况，应当分别说明评估价值。

　　4.对于不纳入评估汇总表的评估结果，应当单独列示。

　　(二)评估价值与账面价值比较变动情况及说明

　　1.说明评估价值与账面价值比较变动情况，包括绝对变动额和相对变动率。

　　2.分析评估价值与账面价值比较变动原因。

　　(三)折价或者溢价情况(如有)

　　企业价值评估，在适当及切实可行的情况下需要考虑由于控股权和少数股权等因素产生的折价或者溢价，以及流动性对评估价值的影响，包括但不限于：

　　1.说明是否考虑了折价或者溢价。

　　2.说明折价或者溢价测算的方法，对其合理性做出判断。