“营改增”利好有多大？

业内人士：政策落地之前股市不会“闻风而动”

今年5月1日起，“营改增”试点范围将扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，确保所有行业税负只减不增。业内人士称，此次试点将对整个市场带来利好，但政策未落地之前，股市并不会“闻风而动”。

影响

释放红利尚需时间

“营改增”简单说就是原来按营业税税种征收的部分行业，改为按增值税税种征收。增值税最最核心的地方在于他可以设定一个基数，这个基数可以被扣除，这样就缩小缴税基数，有利于减少营业税重复征税，促进二三产业融合发展，并全面改善我国的出口税收环境。

华创证券分析师万飞认为，“营改增”试点新增的四大领域上市公司将会受到市场资金的青睐，对地产板块而言政策面持续向好，企业税费减免进入实质性阶段，一线城市或大量增加供应，这可能打开市场空间，地产上市公司业绩得到改善；对建筑业板块而言，营改增使得建筑企业净利润增加；对金融板块而言，营改增大概率会增厚非银机构利润，同时将推动机构优化成本结构，释放金融行业利润。另一方面，该项政策从推出到执行仍是一个长期过程，股市短期不会以此消息来释放利好。

同时，企业税费降低，能够激发企业活力，上市公司中很大的比重都是国有企业，降低税费水平能够提高国有企业的分红比例，同时对于小微企业来说大大降低企业运营成本，激发企业进行改革和创新。降低赋税，能够盘活公共存量资金，为供给侧改革创造有利条件。

而这一政策是否会推动股市，申万证券分析师吴亚京持谨慎态度，他认为，四大行业“营改增”方案出台，但具体政策仍未落地，到底效果如何要看今年税收情况。“就拿地产行业来说，一线城市卖得火，但三四线城市依然在努力去库存，”这表明整个市场仍处于一个较为疲软的状态，股市并不会因此转牛，此利好效果到底怎么样还有待参考。

关注

地产行业迎来利好

国税总局公布的数据显示，去年，全国房地产和建筑业营业税占营业税总税额的58.2%。新纳入“营改增”试点的四大行业“营改增”将涉及近1000万户纳税人，约为前期试点纳税人合计户数的近2倍，涉及营业税税额超过1.9万亿元，其中房地产和建筑业营业税就达1.12万亿元。也就是说，若整体税负降低一个百分点，房地产和建筑业企业就会享受千亿税收减免。

对于房地产行业而言，万飞认为，税率从5%上升至11%，压力不小，但国家对建筑业以及房地产行业已经出台了非常充分的过渡政策。

“判断‘营改增对房地产的影响，关键是看土地成本能否抵扣”。万飞指出，若土地及利息成本无法抵扣，则相当于营业税由目前5.5%上升至6.75%，地产商面临税负增加的风险，且毛利越高的项目税收负担越大。相比之下，“营改增”对于商业地产是利好。因为购置商业地产等不动产，将和购置设备一样进行增值税抵扣。这将利好商业及产业地产的销售，增加企业对于持有型物业的投资，长期对房地产投资也有拉动作用。

他建议投资者可以花时间去关注那些手持大量土地资产的国资背景企业、土地流转类公司、自有或自建规模型商业场所的商业百货公司、地产物业管理公司等等。

对于金融行业，综合考虑政策、估值和业务结构变化，方正证券分析师甘翔重点推荐华泰证券、招商证券、广发证券和中国平安、新华保险。此外还可布局冠豪高新及东港股份这样为“营改增”服务并从中收益的公司，其它板块的龙头企业可关注近期走势。

形势

静待政策释放利好

虽然营改增试点增加对市场而言是利好，但是营改增的税收制度在实际执行过程中会存在一些计价问题，对少数企业也可能带来一定不利影响，比如对交通运输业而言，其抵扣税额少，较大部分时点企业税负并未减轻。

“营改增”对企业财务核算带来调整性，同时也带来一些税务风险。

万飞建议已持有相关个股的股民可以继续持有，无论是新持或被套持有都应以长期投资型投资来对待，且不可用投机性的股价表现来定论收益性。毕竟税务改革的红利释放是一个累积的过程，所以在“营改增”推进的大前期、大背景下，配合国企改革、土地流转、商业零售以及物业管理等方向的个股，设定大组合配置持仓也是一种优选策略。