对一个IPO股权调整方案的税务风险分析

　　税务合规审核是监管机构对IPO申请企业的一项非常重要的考核标准。如果发行人在IPO前涉及拆除境外持股架构等一系列境内外股权结构调整的情况，那么这些过程都会伴随相当大的潜在税务风险。目前很多发行人和保荐机构对IPO准备过程中股权调整的涉税风险认识还不到位，普遍认为只要缴税，哪怕多缴税就没税务问题了，问题没有这么简单。

　　IPO过程中的股权结构调整方案往往受企业固有条件的制约，企业选择某个调整方案后，可能出现的税务问题不是企业想多缴税就能解决的。例如，如果相关的交易方案导致超出企业和股东支付能力的巨额税款，或者可能为将来留下税务隐患，这些都不是愿意多缴税就能解决的问题，这些问题如果处理不慎可能会影响上市进程。

　　以下就以一个近期发生的IPO案例，来说明申请IPO的发行人应怎样关注上市前股权结构调整中的税务风险。需要说明的是，案例分析仅做业务探讨，本文的目的是分析类似情况下企业应如何考虑和防范税务风险，而不是对企业的方案提出质疑。由于涉税信息有限，因此相关分析仅为可能出现情况的合理推测，不代表企业实际发生的情况。

　　近期，证监会发审委在审核发行人科沃斯机器人公司的IPO申请时，向保荐机构提出的IPO申请反馈意见里提到，需要请保荐人核查发行人一些问题，其中包括：1、历次出资、增资及股权转让情况；2、发行人红筹架构建立和拆除过程中，是否存在违法违规行为，是否存在纠纷或潜在纠纷。这两点都与企业IPO前的股权结构调整的税务问题有关。

　　科沃斯机器人公司在启动IPO之前是一个具有境外持股结构的外商独资企业，其实际控制人是境内个人，持股结构见下图：

　　图1启动IPO前的初始股权结构

　　（资料来源：招股说明书）

　　通过股份回购、增资和股权转让等股权调整方案后，发行人IPO前的股权结构变成以下结构：

　　图2 IPO前经调整后的股权结构

　　（资料来源：招股说明书）

　　以下是发行人通过两个步骤把图1的股权结构调整为图2的股权结构的过程，总的来说分为两个步骤：

　　一 第一步：股份回购

　　回购方案：2016年6月，Ecovacs Robotics回购并注销Ecovacs Group及CVL分别持有Ecovacs Robotics的全部股权。回购和注销完成后，Ecovacs Group及CVL不再持有Ecovacs Robotics任何股权，IDG1和IDG2合计持有Ecovacs Robotics100%的股权。

　　谷哥分析：这一步境外股权回购方案的目的是把实际控制人通过境外间接持股，改为通过境内结构持有拟上市公司的股份，以此符合上市发行的要求。在这个股权结构调整中，发行人采用的是股份回购的方式，总的回购比例达到90%，为下一步实际控制人的控股权回到境内做好铺垫。

　　谷哥认为：境外股份的回购风险主要体现在回购股份的行为认定上，是否构成了对中国境内经营实体的股权转让。分析这个问题需要关注两个方面，第一，股份回购是否应确认转让所得；第二，该股权转让所得是否应在境内缴税。这两个税务问题非常重要，需要进一步了解企业的相关信息，并提前进行规划。

　　二 第二步：境内股权转让

　　转让方案：TEK Electrical把持有的科沃斯机器人88.33%的股权转让给创领投资等11个新股东（其中3个是境外股东），原实际控制人通过创领投资、创袖投资持有58%的股份。

　　谷哥分析：实际控制人和其他股东退出境外股权，必然要以某种方式进入境内的持股结构，进入的方式主要是境内企业增发股份，和现有股东转让股权两种办法。企业实际控制人选择的方式是由持股平台公司创领投资受让香港公司TEK Electrical转让的大部分股权，也就是采用股权转让的方式完成。这里就出现了一个非居民企业直接转让中国境内企业股权的应税事项，需要分析其纳税情况。

　　谷哥认为：如果该转让行为是低于公允价值转让的股权，则是具有一定税务风险的，具体表现在：首先，TEK Electrical公司可能会出现税务风险，但也应具体分析其转让的合理性；其次，如果关联方以低于公允价值受让股权，将对未来相关方的股权转让产生一定影响，特别是对于IDG等境外财务投资者来说，税务影响较大。

　　最后思考一个问题，第二步发行人为什么没有选择实施股份增发方案，如果实施股权增发方案后，在税务上有何影响？