新收入准则对资本市场影响——溯本清源的追溯调整，将泡沫彻底击碎

　　由于内地有一大批白痴根本不懂估值的分析师盲目进行所谓对标，造成目前中国股市畸形的状态，一方面一大批批游资不是输得惨不忍睹就是罚得体无完肤，另一方面不是一大批垃圾股处于赌徒零和博弈状态就是另一批价值增长股让战略机构赚的不亦乐乎。对于财务报告准则变动视而不见，自以为是的结果就是让系统风险在这些人身上不断碾压。

　　2006年国际会计准则变动，对于不动产按公允价值入账，形成了境外市场价值重股型牛市。我国会计准则则给与公司不动产分为自用和出租，出租的可以按成本计量也可以按公允价值计量，结果我们跟随型的所谓超级大牛市在6100到1600的路上结束，被碾压的滋味只有自己去承受，股市泡沫破灭后，由于香港市场公司拥有大量不动产的会造成净资产虚值所以理性估值会低于净资产，我们白痴分析师对标结果就是我们也要破净，形成我们国企股真正的“罕见投资价值”。

　　上世纪在资产证券化浪潮中产生一个特殊的经济实体（SPE），发起人通过协议将自己的权益转让给发行人，发行人通过向其他权益主体融资，这样造成发起人和发行人的风险隔离、控制隔离，就算发起人破产，和发行在外证券和发行人无关，这种有股无权，有权无股的使得无数公司游离于表外，但是每次冲击性的危机根源就在于这种怪物。

　　资本结构妖化，跨境控制杠杆滥用；组织结构特殊，有的仅仅停留在合伙制或者信托化；经济活动怪异，控制人没有决策权，关联交易神秘。由于这类组织绝大多数游离于合并规矩之外，参与这类活动公司大量表外业务，会形成利润高估和负债低估，一旦风险暴露就是一场罕见的危机。或许安然事件和次贷危机让有百年历史美国市场监管疲于奔命中最后选择了将协议控制纳入合并范围，那么原来不能进入报表业绩在美国上市的那些通过VIE构架公司业绩纳入合并范围，股价开始回归性上涨。

　　由于这些公司在境外是运用存托凭证注册化增量上市，股本处于不断扩张过程，只要在法定资本额度内即可，所以公司融资方便，尤其是这类公司经营活动和筹资活动现金流量相当充沛，所以有足够的资金进行战略性扩张，这就是这类公司能够成为独角兽的一个重要因素，但是，随着新经济业态发展，全球面临一个最大困惑是，运用互联网技术的公司，份份将客商营收甚至利润作为自己的收入利润，准则上也没有明确的界限划分，全球性的互联网泡沫在互联网支持实体经济中也越吹越大。

　　运用财报监管历来是国际通行最最基本的做法，2014年开始国际会计准则委员会开始制定IFRS15准则，并采取过渡运用，2018年开始全面执行。我国考虑到资本市场现状，采取仅仅在境内上市公司缓期2年执行。由于全球性新的会计准则执行，这类公司在美国的股价半年来已经出于观望阶段，等待2018年第一季度报告曝光和公司公告说明。况且两大巨头实际为了适应准则，有的大量专身实业投资支撑业绩，有的开展有限的电商自营。

　　新的会计准则对于大型基础工程项目、工程类公司、指定加工代工基金是影响收入确认是按时点还是按时段，最直接的影响仅仅是提前或者滞后，不会对公司收入利润总额形成重大冲击，确认仅仅是时间问题，这就是是自己的就是自己的跑不掉的。

　　那么电商、外贸、超商、零售等行业对于收入确认是总额还是净额确认的差异，如果是按照佣金场地费扣除折扣净额确认，那么，原来一大批按照总额确认，也就是可耻的将客商收入利润作为自己利润，自己整天在烧钱的公司，如果没有新的融资将彻底破灭，这就是不属于自己的，肯定不是。在一地鸡毛里只有寥寥无几几家公司能够维持，就像的上海滩也只能有少之又少几个繁华商务中心，不可能是条条南京路处处是外滩的。

　　2018年第一季度的财务报告将相当震撼，所以拥有A+H、A+B的首先实行新准则，特别是主营业务是电子商务、外贸的、代理的、超市零售经营、场地出租经营的，为了规避准则变化的结构性系统性风险，建议我的学生采取规避措施。就算暂缓执行的，因为以后执行的也要进行追溯调整，所以看不清这些公司真面目的，坚决规避。

　　新的会计准则第四十三条规定，首次执行新收入准则的企业，应当根据首次执行本准则的累积影响数，调整首次执行本准则当年年初留存收益及财务报表其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。企业可以仅对在首次执行日尚未完成的合同的累积影响数进行调整。同时，企业应当在附注中披露，与收入相关会计准则制度的原规定相比，执行本准则对当期财务报表相关项目的影响金额，如有重大影响的，还需披露其原因。

　　这里要提醒的是，由于长期将客商营收甚至利润作为自己营收利润的，将采取追溯调整法，这是相当残酷的事实，不排除有的公司追溯后直接资不抵债。由于两市新的退市政策中规定，任何财报中有重大虚假披露或者遗漏将采取强制退市，对于实行新准则而需要进行追溯调整的公司，我想绝对不敢冒天下之大不韪。

　　理性投资，不要去对抗结构性系统风险。