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企业远期结售汇具体运用及操作分析
目前，多家银行推出经国家批准“人民币远期结售汇”的业务越来越被我国外贸企业熟悉和接受。我国企业以自身业务结合银行推出的“人民币远期结售汇”来达到规避汇率风险，为企业“降本增效，创造效益”。 “远期结售汇”业务是指客户与银行协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户可按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇。远期结售汇期限分为固定期限和择期，期限包括7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、5个月、6个月、7个月、8个月、9个月、10个月、11个月、12个月。涉及的币种为美元、日元、港币、欧元、加元、英镑、瑞士法郎和澳大利亚元。 一、远期结售汇具体运用及操作分析 （一）固定汇率成本，回避汇率风险，降低财务风险 如果了解外汇市场的汇率走势，特别是利用银行等金融专业人员的分析，根据企业自身业务特点，可以增强规避汇率风险的能力。 进出口企业业务必定涉及到汇率，如果进口业务国内订单价格固定，就必须固定进口产品的汇率，通过“远期售汇”业务可以锁定汇率，保证业务的利润，当然“远期售汇”外币卖出价越低越好；如果出口业务国外订单，就必须固定出口产品的汇率，通过“远期结汇”业务可以锁定汇率，保证业务的利润，当然“远期结汇”外币买入价越高越好。这可以避免业务订单由于汇率波动产生不赚钱的风险。 在实际操作中根椐具体情况进行分析，不同情况操作不同。 现以一家有欧元购汇业务的企业进行“人民币远期结售汇”的业务举例说明具体的操作。该企业委托银行代其对国际采购合同中欧元结算的“人民币远期售汇”的业务进行操作，该企业主要是国内销售合同，业务结算币种是人民币，汇率变化对其公司经营的影响不言而喻，客户为避免对外支付欧元的汇率波动风险，决定进行“人民币远期结售汇”的业务交易进行锁定采购成本。 通过远期结售汇业务锁定成本，大大降低了企业财务风险，回避了汇率风险。如果不进行远期购汇业务操作，该客户在这段时间内，生产成本会发生剧烈波动。甚至会由于付汇成本不同，不同批次采购成本相差很大，造成不同批次同一原料，生产同一产品，生产成本、毛利完全不同，一个有利润，一个可能亏损。无论是采购部门控制采购成本、财务部门批次核算都发生问题，无法全面正确分析经营业绩，产生巨大财务风险。 （二）锁定汇率，节省财务成本，协助公司提高市场竞争力 企业进行“人民币远期结售汇”交易的目的是锁定汇率成本，也就是使业务订单的成本固定在企业认可的收益范围内，既保证企业的收益，同时又要节约财务成本，提高企业的市场竞争力。 企业应根据自身用汇特点，以锁定购汇成本为目的，积极选择企业最优汇率，降低财务成本，企业获得一段时间内最优汇率，意味着比其他企业在这段时间内有更强的市场竞争力。在市场汇率波动日益激烈，优秀的企业必须为自己、为客户提供最优的汇率方案， 才能赢得市场、赢得客户。 要做到这点就必须加强对汇市的研究，尽量做到趋利避害，但更重要的是对“人民币远期结售汇”交易要有一个正确的出发点。要有很明确概念，即之所以做“人民币远期结售汇”交易，纯粹是出于防止突发事件、汇率的剧烈波动和固定财务成本的需要，决不能把远期交易作为赢利工具。如果真要以赢利为目的去做交易，单纯的贸易企业会带来巨大风险，可能会适得其反（除非金融投资类综合企业的外汇投机）。 （三）不单纯为赢利，主要目的是规避汇率风险 有一种安全的做法：将外汇交易分为两部分，一半做远期交易，一半做即期交易。如果有出口贸易相对应，那就可以做得更安全。 无论是外贸生产企业还是单纯贸易企业，在目前人民币汇率波动频繁、升值压力越来越大之下，根据企业自身经营特点，及时制定适合本企业的汇率政策。 许多外贸企业尝试到“人民币远期结售汇”的好处，并且随着国际外汇市场新形势和企业发展新特点，及时制定适合本企业汇率的政策思路：根据企业的业务特点，吸取以往汇率的操作经验，在购买时结汇具体金额分段买入。1.远期（一年期远期结售汇或更长）部分，这是企业长远的汇率目标；2.中期（半年期远期结售汇或更长）部分，这是企业中期需要修正的汇率目标；3.即期部分（也就是即期汇率、当日汇率），企业无法控制的汇率。 举例：根据客户欧元采购订单，对2008年订单进行预测：1.最少的订单量产品500万欧元；2.中等订单量预计产品700万欧元；3.最大订单量产品900万欧元。我们预计该客户2008年采购订单量处于中等水平，即采购量为产品700万欧元，进行欧元远期结售汇分析。 远期部分主要为了锁定采购成本，因为国内销售价格已确定，避免汇率风险，因此大部分应采用这一方式，根据已往经验，购汇金额在全年采购量的50%，购买远期结售汇欧元350万欧元。 中期部分主要是对远期汇率的补充，相对来说同一天中期汇率应比远期汇率优惠，以减少汇率成本。根据历次经验，购汇金额在全年采购量的25%，根据远期结售汇实际使用情况，定期进行数据统计，设计警戒线，当达到警戒线时及时报警，确定新的远期结售汇汇率购买时点，购买远期结售汇欧元180万欧元。 即期部分主要是对远、中期汇率弥补，如果当天汇率很低，从名义上损失很多，建议用即期（当日）汇率，以减少汇率成本，付汇金额在全年采购量的25%，在购汇使用当日汇率购买170万欧元。 （四）有大量进出口业务的外贸企业能“以进养出”或“以出养进” 对既有出口业务又有进口业务的企业来说，出口一批货物时，根据出口收汇的期限，同时进口一批货物，从而达到规避汇率风险。 该项操作的要点是：进口货物的总值应与出口货物的总值尽可能接近；进出口货物的计价应该一样；收付汇的时间应该为同一时间。 由于进行远期结收汇操作也有相关成本发生，特别是一定的资金保证，如果外贸企业既有进口业务，同时也有出口业务，就要考虑“以进养出”或“以出养进”，这更能解决企业的汇率成本，当然也要进行“人民币远期结售汇”业务，甚至作“掉期”业务。这里不再详述。 |
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