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1.企业(指内资经营实体)的创始股东在境外设立一个离岸公司A，比如在维京群岛(BVI)或是开曼群岛。
2.这个A公司与VC、PE及其他的股东，再共同成立一个公司(通常是开曼)，作为上市的主体。
3.上市主体公司再在BVI或者是香港全资设立离岸公司B。
4.离岸公司B再在境内设立一个或多个全资子公司（WFOE）。
5.该WFOE与国内运营业务的实体签订一系列协议，以达到完全控制国内实体企业之目的。
其中签订的协议主要包括：
(1)贷款协议：即WFOE贷款给内资经营实体的股东，股东将资金注入企业发展业务。
(2)股权质押协议：内资企业的股东将其持有的实体企业的股权完全质押给WFOE。
(3)独家顾问服务协议：通过该协议实现利润转移，协议规定由WFOE向经营实体企业提供排他性的知识产权及技术顾问服务，而实体公司向WFOE支付的费用额为全年的净利润。
(4)资产运营控制协议：通过该协议，由WFOE实质控制经营实体的资产和运营。
(5)认股权协议：即当法律政策允许外资进入实体公司所在的领域时，WFOE可提出收购实体公司的股权，成为法定的控股股东。
(6)投票权协议：通过该协议，WFOE可实际控制经营实体董事会的决策或直接向董事会派送成员。
通过这一系列的控制协议，内资经营实体实质上已经等同于WFOE的"全资子公司"。目前大家熟悉的互联网信息服务巨头及电子商务巨头如新浪、网易、搜狐、百度、腾讯、阿里等大批企业均采用这一模式在境外上市。
协议控制境外上市除了融资方便等因素外，税务上的节税效应也是企业重要考量因素，我们逐一主体分析如下：
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