金融营改增或增厚利润 进项抵扣成关键

营改增确定增值税主体地位,金融业营改增势在必行

我国税收形式包括流转税、所得税和其他,收入占比分别为55%、25%和20%;流转税包括增值税、营业税和消费税,占比为60%,30%和10%。营改增后我国流转税将以增值税为主体。相较于营业税,增值税为价外税,有助于结构性减税,2012年到2015年试点期间营改增累计实现减税占期间GDP比重为0.2%。深化财税体制改革完善增值税抵扣链条,推动金融业营改增势在必行;对于行业本身营改增有利于优化收入成本结构。

增值税征收制度安排多元化

增值税率采用分类法则,划分为17%、13%、11%和6%共4档,同时设简易纳税人税率3%。从海外金融增值税案例来看,征收方式多元,分类费率法则普遍化,具体为对金融服务进行分类,设定不同的增值税。目前金融业营改增税率的倾向性意见为6%,我们预期抵扣成本、免税安排方面有较为灵活空间。

证券业:关注人力成本抵扣安排

券商营业税金及附加占营收比重3%-5%,稳中略升,测算显示如果增值税率为6%且全抵扣,则营改增将增厚券商净利润5%-8%。但考虑到券商营业支出中管理费用占比超过60%,营业费用中员工成本占比超过60%,员工成本抵扣较难实现或影响增值税推进效果。我们预期现行损益表结构下,券商如果可抵扣比例超过40%,营改增或有增厚业绩效果,其中人力成本能否抵扣至关重要。

保险业:关注免税安排和进项抵扣安排

保险营业税金及附加寿险/产险占营收比重分别为0.3%-0.4%和6.5%-7%。测算显示增值税率6%全抵且无税收优惠情况下,产险营改增将增厚利润50%-70%,寿险或降低利润1%-2%,产寿险分化较大核心在于产险营业税及附加占营收比重较高超过6%,而寿险受益于免税险种较多税率明显偏低,使用6%税率后会对利润产生差异化影响。免税和进项抵扣确定至关重要,我们预期寿险免税设计或在营改增后能得以延续,而产险受益幅度或依然较高。

信托业:关注管理费用抵扣安排

信托业营业税金及附加占营收比重5%-5.5%,测算增值税率6%且全抵扣将增厚利润1%-5%左右。但考虑营业成本中管理费用/资产减值占比60%/40%,其中人力成本占比超过70%,人力及减值如何抵扣将非常重要。

工作布置——
财税[2016]32号 财政部 国家税务总局关于做好全面推开营业税改征增值税试点准备工作的通知

税总发[2016]32号 国家税务总局关于扎实做好全面推开营业税改征增值税改革试点工作的通知

政策解读——

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营改增进入收官阶段，剖析各大行业影响 <毕马威>

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