中评协[2017]43号 中国资产评估协会关于印发修订《金融企业国有资产评估报告指南》的通知

　　(三)证券公司资产基础法评估技术说明编写内容指引

　　证券公司部分科目的评估方法与银行相同，证券公司专用科目的评估技术说明编写内容指引如下。

　　1.存出保证金

　　(1)存出保证金类别。

　　(2)存出保证金核实的方法和结论。

　　(3)存出保证金评估值的确定方法和结论。

　　2.结算备付金

　　(1)结算备付金的账面金额及明细分类。

　　(2)结算备付金核实的方法和结论。

　　(3)结算备付金评估值的确定方法和结论。

　　3.其他资产

　　(1)代理兑付证券、代理业务资产

　　1)代理兑付证券、代理业务资产相关合同情况。

　　2)代理兑付证券、代理业务资产核实的方法和结论。

　　3)代理兑付证券、代理业务资产评估值的确定方法和结论。

　　(2)上述资产以外的其他资产

　　1)其他资产的内容、种类及形成原因等。

　　2)其他资产核实的方法和结论。

　　3)其他资产评估值的确定方法和结论。

　　4.代理买卖证券款、代理承销证券款

　　(1)代理买卖证券款、代理承销证券款的资产类别。

　　(2)代理买卖证券款、代理承销证券款核实的方法和结论。

　　(3)代理买卖证券款、代理承销证券款评估值的确定方法和结论。

　　5.其他负债

　　(1)代理兑付证券款、代理业务负债

　　1)代理兑付证券款、代理业务负债资产类别。

　　2)代理兑付证券款、代理业务负债核实的方法和结论。

　　3)代理兑付证券款、代理业务负债评估值的确定方法和结论。

　　(2)上述负债以外的其他负债

　　1)其他负债的内容、种类及形成原因等。

　　2)其他负债核实的方法和结论。

　　3)其他负债评估值的确定方法和结论。

　　四、收益法评估技术说明

　　采用收益法进行企业价值评估，应当根据行业特点、企业经营方式和所确定的预期收益口径以及评估的其他具体情况等，确定评估技术说明的编写内容，一般编写内容指引如下。

　　(一)说明评估对象，即企业整体价值、股东全部权益和股东部分权益。

　　(二)收益法的应用前提及选择的理由和依据

　　1.收益法的定义和原理。

　　2.收益法的应用前提。

　　3.收益法选择的理由和依据。

　　(三)收益预测的假设条件

　　收益预测的假设条件应当结合评估业务的具体情况确定。一般包括：

　　1.针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。

　　2.假设公司的经营者是负责的，并且公司管理层有能力担当其职务。

　　3.除非另有说明，假设公司完全遵守所有有关的法律法规。

　　4.假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。

　　5.无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。根据评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。

　　(四)企业经营、资产、财务分析

　　1.被评估单位所在行业状况及发展前景，国家货币政策及对金融行业主要监管政策分析。

　　2.企业内部管理制度、人力资源、核心技术、研发状况、销售网络、特许经营权、管理层构成等经营管理状况分析。

　　3.企业历史年度财务分析。一般包括收入、支出分析，资金运用方式、盈利能力、营运能力分析以及成长性分析等。

　　针对经营业务内容不同，不同种类的金融企业历史年度经营状况应当重点介绍以下内容，如：

　　银行的经营状况应当重点说明利率与汇率变化趋势、信贷市场规模、各类业务的市场占有率等历史情况。

　　保险公司的经营状况应当重点说明保险品种规模、各类业务的市场占有率等历史情况。

　　证券公司的经营状况应当重点说明证券市场规模、各类业务的市场占有率等历史情况。

　　4.经营性资产、非经营性资产、溢余资产分析。

　　(五)评估计算及分析过程

　　评估计算及分析过程需要对收益法评估表进行详细解释。

　　1.收益模型的选取

　　(1)选取收益法的具体测算方法及模型。

　　(2)列示计算公式并对参数进行解释与说明。

　　2.收益年限的确定

　　确定收益年限并说明其理由。

　　3.未来收益的确定

　　未来收益的确定一般包括以下主要项目的预测，收入、成本费用等项目的名称及具体内容应当根据企业的实际经营情况确定。

　　(1)经营模式与收益主体、口径的相关性。

　　(2)收入的预测

　　1)营业收入的预测。通常包括区域经济发展与市场环境、业内竞争情况与企业对策、公司的营业收入及构成分析和营业收入的预测。

　　2)资金运用收益预测及依据。

　　3)公允价值变动收益预测。

　　4)汇兑收益预测。

　　5)其他业务收入预测。

　　(3)支出的预测

　　1)营业税金及附加的估算。

　　2)业务及管理费用的预测。

　　3)资产减值损失的预测。

　　4)其他业务成本预测。

　　(4)折旧与摊销的预测。

　　(5)追加投资预测。

　　4.折现率的确定

　　(1)所选折现率的模型。

　　(2)模型中有关参数的选取过程。

　　例如：无风险报酬率选取依据及过程、市场收益率选取依据及过程、Beta(贝塔)系数的测算。

　　(六)收益法说明应当体现主要业务的预测过程，如：

　　1.银行的收益法说明应当披露信贷业务、投资业务、中间业务等重要业务收益参数的预测过程。

　　2.保险公司的收益法说明应当披露保费收入、投资收益、各项保险准备金计提等重要项目收益参数预测过程，寿险公司应当披露评估选取参数与精算报告相关参数的适配性。

　　3.证券公司的收益法说明应当披露证券市场周期对企业经营的影响分析，应当详细披露经纪业务、承销业务及自营业务等不同业务板块的收益参数预测过程。

　　(七)企业执行国家有关部门制定的行业监管指标情况，并披露其对企业价值的影响。

　　(八)评估值测算过程与结论

　　1.列表说明公式中的各参数以及测算过程。

　　2.终值的估算。

　　3.评估结论。

　　(九)其他资产和负债(如非经营性资产)的评估价值

　　1.评估的资产和负债类型。

　　2.评估方法。

　　3.评估结论。

　　(十)评估结论

　　(十一)收益法评估明细表

　　采用收益法进行企业价值评估，应当编制必要的收益法评估明细表。明细表中的数据应当与资产评估报告相应内容一致。

　　不同类型的金融企业业务模式不同，适用的收益法评估表也有所区别。采用股权自由现金流折现模型，通常编制财务报表调整表(如有)、现金流量测算表、收入预测表、支出预测表、所有者权益变动表、其他综合收益预测表、折现率测算表;采用企业自由现金流折现模型，通常编制财务报表调整表(如有)、现金流量测算表、收入预测表、支出预测表、折旧摊销预测表、资本性支出预测表、净流动资金增加额预测表、折现率测算表。

　　收益法评估表表头应当含有项目名称、被评估单位、评估基准日、金额单位等;必要时，在表外可以对各项数据进行解释。

　　收益法评估表应当编制以人民币万元为金额单位的收益法评估汇总表。

　　五、市场法评估技术说明

　　采用市场法进行企业价值评估，应当根据所采用的具体评估方法(如上市公司比较法或者交易案例比较法)确定评估技术说明的编写内容。一般编写内容指引如下。

　　(一)说明评估对象，包括企业整体价值、股东全部权益、股东部分权益。

　　(二)选取的市场法的定义、原理、应用前提及评估选用的理由。

　　(三)对被评估单位所在行业发展状况与前景进行分析。

　　(四)搜集相关资料，对评估对象基本情况进行阐述。

　　(五)分析、确定可比公司，对可比公司与评估对象的可比性进行分析。

　　(六)确定可比因素的方法和过程

　　1.对可比因素进行分析时，除考虑主要财务指标外，还应当结合不同种类的金融企业的特点选择恰当的可比因素，如：

　　(1)银行的存贷款规模、营业网点、客户质量与数量等因素。

　　(2)保险公司的客户质量与数量、营业网点等因素。

　　(3)证券公司的证券市场周期对企业经营的影响，客户质量与数量、营业网点、经营模式等因素。

　　2.说明各项可比因素的确定过程。

　　(七)企业执行国家有关部门制定的行业监管指标情况，并披露其对企业价值的影响。

　　(八)评估值的估算过程、评估结论及分析。

　　六、评估结论及分析

　　(一)评估结论

　　1.用文字叙述账面价值和评估价值，采用两种或者两种以上方法进行企业价值评估，应当分别说明评估价值，以及不同评估方法结论的差异及其原因和确定最终评估结论的理由。

　　2.含有“评估结论根据以上评估工作得出”的字样。

　　3.对于存在多家被评估单位的情况，应当分别说明评估价值。

　　4.对于不纳入评估汇总表的评估结果，应当单独列示。

　　(二)评估结论与账面价值比较变动情况及原因

　　1.说明评估结论与账面价值比较变动情况，包括绝对变动额和相对变动率。

　　2.分析评估结论与账面价值比较变动原因。

　　(三)折价或者溢价情况(如有)

　　企业价值评估，在适当及切实可行的情况下需要考虑由于控股权和少数股权等因素产生的溢价或者折价，以及流动性对评估对象价值的影响，包括但不限于：

　　1.说明是否考虑了折价与溢价。

　　2.说明折价或者溢价测算的方法，对其合理性做出判断。